反弹周期，人民币汇率为什么一直跌？

一、一周市场回顾

[国际市场]

美三大指数本周冲高回落，小幅震荡收低，预计短期震荡调整，中期震荡上涨格局有所减弱。

美元指数大幅上涨，公布的新增就业数据利多，市场预期9月加息仍保持在50基点以上，刺激美元指数强势上行，预计短线震荡走强，中期强势震荡。

BDI指数延续小幅下跌，继续刷新近六个月新低，短线以及中线格局震荡偏空。

伦敦金银价格弱势下跌，预计后期延续区域震荡格局。

国际原油价格小幅反弹，预计短线中线震荡为主。

伦敦有色金属涨跌不一，市场短线陷入震荡，预计短线以及中期基本金属区域震荡。

CME农产品走势反弹为主，豆类小幅收高，棉花大幅上涨，预计短线以及中期震荡为主。

[国内市场]

本周人民币汇率大幅下跌，MLF小幅下降，推动国债期货大幅上涨，而股指小幅震荡趋弱。

四大股指期货本周涨跌不一，传统三大股指冲高回落，小幅震荡收低，而IM继续创上市以来新高，周收盘新高。预计四大股指短期震荡为主，中期区域震荡。

国债期货受到降息利好，突破上周顶部进一步大涨，但我们认为央行降息空间有限，预计短期震荡偏强，中期强势震荡。

[大宗商品]

本周大宗商品期货整体涨跌不一，黑色系反弹遇阻，大幅震荡回落，而基本金属以及果品小幅反弹收高，农产品窄幅震荡。果品以及生猪期货价格小幅震荡走强，而粕类以及油脂弱势震荡，整体物价平稳波动。

黑色系本周大幅下跌，成材以及炉料端都承压下行，螺卷反弹失败大幅下跌，而双焦以及铁合金弱势下跌，铁矿石更是走势偏空，本周跌幅居前，建材玻璃以及纯碱亦同步大幅下跌。

有色基本金属涨跌不一，内强外弱概率增大，沪铜以及沪锌小幅收高，而沪铝、沪镍弱势震荡。

国际原油价格本周弱势反弹，国内原油小幅收高，下游沥青以及燃料油小幅下跌，能化品种本周整体弱势震荡，芳烃PTA小幅下跌，聚烯烃PVC震荡收低，L以及PP小幅收低，甲醇同步下跌。

软商品棉花在外盘强劲上涨带动下周初强劲反弹，但基本面疲软导致空头抛售厉害，下半周大幅下跌。

白糖延续弱势下跌走势，天胶本周弱势震荡。

果品市场苹果和红枣本周震荡收高，花生反弹失败，大幅震荡下跌。

贵金属黄金以及白银本周弱势收低，暂未摆脱区域震荡。

二、本周市场操作策略

（1）股弱债强格局延续，建议股指日内偏空交易为主，国债中期多单逐步获利了结；

（2）大宗商品短线弱势震荡为主，商品两极分化，整体农产品走势强于工业品，建议日内短线操作为主，黑色系以及有色金属短线逢反弹做空为主。

原油后市仍有望震荡下跌，建议买进虚值看跌期权。

套利方面，农产品卖油买粕套利继续持有，豆棕套利继续买豆油卖棕榈油，黑色系做多螺卷价差或者做空吨钢利润(买进成材卖出炉料端铁矿石)。

三、下周财经日历

作者：东吴期货财富管理

编辑：张曙、张添翼

监制：王俊稷